富卫集团再次传来上市音讯。
9月13日，富卫集团二次向港交所递送上市请求，联席保荐人为摩根士丹利、高盛、招银世界和摩根大通。富卫集团成立于2013年，开创人为李嘉诚之子李泽楷。2013年至2020年，富卫集团经过不断收买快速扩展事务地图，敏捷成为一家财物规划逾600亿美元的跨国稳妥集团。
2021年9月，富卫集团向纽交所提交上市请求，方针募资金额约20亿美元至30亿美元。不过当年12月，富卫集团撤销上市方案。本年3月，富卫集团向港交所递送上市请求，后又因商场动摇推延。
上市之路崎岖，富卫集团的运营情况也不抱负。数据显现，2022年一季度，富卫集团完结营收27.33亿美元，较去年同期添加3.24亿美元；净亏本1.01亿美元，去年同期为盈余1.06亿美元。对此，富卫集团表明，首要是因为股权出资组合的公正值亏本导致出资报答呈现短期动摇。
亏本还将持续。招股书发表，富卫集团估计2022年度将持续亏本，跟着集团扩展事务规划及影响力，相关本钱会持续添加，将无法完结或保持盈余才能，或许于未来持续发生净亏本。
10年收买11家稳妥公司
自成立之初，富卫集团便敞开“买买买”形式，快速扩展规划。
2013年2月，李泽楷经过收买荷兰世界集团在我国香港、我国澳门及泰国的稳妥事务部门，创立了由富卫人寿（百慕达）、富卫泰国、富卫人寿（澳门）及富卫财政策划组成的富卫集团。
2013年11月，富卫集团在菲律宾建立隶属公司进入菲律宾商场。两年后，富卫集团又经过收买PT Finansial Wiramitra Danadyaksa的50.1％股权进入印度尼西亚商场，后将其更名为富卫印尼，并于2018年3月将富卫印尼股权增至79.1％。
经过两轮收买，富卫集团尝到了“买买买”的甜头，经过收买有必定闻名度的稳妥公司，敏捷扩展商场份额。
2016年至2017年，富卫集团别离收买了其时亚洲最大的私立医疗集团Shenton Insurance Pte. Ltd、亚洲前史最为悠长的稳妥公司Great Eastern Life （Vietnam） Company Limited和日本最大的外资稳妥公司AIG Fuji Life Insurance Company，Limited三家闻名稳妥公司，并别离将它们更名为富卫新加坡、富卫越南和富卫人寿日本，以此快速进入新加坡、越南和日本商场。
除了经过收买稳妥公司来扩展影响力，富卫集团也在考虑怎么完结保费持续增长。
2019年，富卫集团开端与银行签定独家协作伙伴关系，买断协作银行的稳妥事务。2019年3月，富卫集团收买汇丰集团旗下的HSBC Amanah Takaful的49％股权进入马来西亚商场，并与马来西亚汇丰银行缔结10年独家银行稳妥协作协议。同年9月，富卫集团收买泰国汇商银行人寿的99.2％股权，并与泰国汇商银行缔结15年独家银行稳妥协作伙伴关系。
进入2020年，富卫集团的收买形式已十分老练，这一年又相继完结4次收买举动。2020年4月，富卫集团收买越南公司VCLI的悉数股权，后将其更名为FWD Assurance （Vietnam）；2020年6月，富卫集团收买大都会人寿稳妥有限公司及美商大都会人寿稳妥香港有限公司的悉数股权以扩展我国香港商场；2020年6月，富卫印尼收买PT Commonwealth Life的悉数股权，并与PTBC缔结20年独家银行稳妥协作伙伴关系；2020年12月，富卫集团收买Bangkok Life Assurance （Cambodia） Plc.（后更名为富卫柬埔寨）悉数股本，进入柬埔寨商场。
在一系列收买操作后，富卫集团由本来的我国香港、我国澳门、泰国3个营运商场，扩展至泰国、我国香港、我国澳门、菲律宾、越南等10个营运商场，成为一家跨国稳妥集团，对标友邦稳妥集团和英国保诚集团。
富卫集团一路高歌猛进，但上市之路却较为崎岖。2021年9月，富卫集团决议赴美上市，向纽交所递送上市请求，终究未能成功。2022年2月，富卫集团改道向港交所递送初次揭露募股请求，发动在港上市流程。2022年5月，富卫集团上市方案获港交所同意，在我们都认为富卫集团要成功上市的时分，富卫集团又以“受限于商场情况”为由按下暂停键。
直至9月13日，富卫集团二次递表，向港交所IPO建议冲刺。招股书发表，富卫集团将持续探究扩张时机，尤其是我国内地商场的时机。一起着重我国内地是亚洲区内最大的人寿稳妥商场，考虑在内地取得完好的人寿稳妥车牌以及进行选择性的出资或收买。
一季度净亏本1.01亿美元
商场份额不断扩展，富卫集团的主营事务却长时间处于亏本情况。
据招股书显现，2019年至2021年，富卫集团别离完结营收62.32亿美元、94.87亿美元、116.97亿美元，净利润别离为-3.32亿美元、-2.52亿美元、2.49亿美元。进入2022年，富卫集团由盈转亏，第一季度完结营收27.33亿美元，净亏本1.01亿美元。
富卫集团在招股书中解说称，2019年、2020年和2022年前三个月的净亏本首要源于营运开支、为开展事务作出的出资、融资本钱和其他非经常性本钱。而导致2021年取得净利润的首要原因是期间股权出资和物业出资的实践出资报答远高于预期。
富卫集团估计亏本情况还将持续。招股书显现，为进一步扩展事务，富卫集团对印尼人民银行人寿稳妥作出战略性出资，估计三年内控股印尼人民银行人寿稳妥到达44.％。但该项出资超出预期开销，未来添加的收益或许不足以抵销开支，将导致净亏本情况持续或添加。
虽然富卫集团事务遍及亚洲多个营运商场，但全体保费收入呈下滑态势。
到2022年6月30日，富卫集团在我国香港（及澳门）商场完结年化新保费收入1.88亿美元，较去年同期削减6400万美元；在泰国（及柬埔寨）商场完结年化新保费收入2.6亿美元，较去年同期削减900万美元；在日本商场完结年化新保费收入9300万美元，较去年同期削减1300万美元；新式商场（包含菲律宾、印度尼西亚、新加坡、越南和马来西亚）完结年化新保费收入1.9亿美元，较去年同期添加6700万美元。
此外，富卫集团因为过度依靠各类债款获取运营资金，在招股书中发表有或许对事务、运营成绩或财政情况形成严重晦气影响。到2022年3月31日，富卫集团具有22.13亿美元的债款，包含9.89亿美元的银行假贷债款、3.24亿美元的中期收据和9亿美元的次级收据。一起，富卫集团表明，还有15.5亿美元及13.39亿美元的永续证券没有归还，未来公司或许还会承当更多债款。
与其他跨国稳妥集团比较，富卫集团商场占有率仍有较大距离。在各个营运商场中，富卫集团仅在泰国商场份额较高，达15％，在泰国人寿职业排名第二；在菲律宾、越南和我国香港（及澳门）的商场份额为6％、5％和4％；而在马来西亚、新加坡、印尼、日本的商场份额仅为1％。
富卫集团招股书泄漏，未来将经过监控公司费用超标与费用假定，改进财政及营运体现。随著公司持续扩展事务运营规划和进一步出资于技能，预期规划效应、协同效应将逐步发挥，经过营运功率的进步，逐步消除开支超标。
此次IPO，大叶工业征集资金约7.1亿元，而到2022年6月30日，公司悉数净财物也仅约7.13亿元。其间“智能灌溉产业园项目”和“园艺用品项目”拟将别离投入募资3.96亿元、2.33亿元，算计占有总募资金额的88.73％。
单价大幅上涨，毛利率却遍及下滑
据了解，大叶工业首要从事农林园艺灌溉及喷洒东西的研制、出产和出售，产品首要经过国外DIY超市、百货超市以及各类品牌商、贸易商进行出售。公司产品包含喷洒系列、水管系列、连接件系列及其他产品，首要满意家庭美化、公园、农林植物工程方面的灌溉需求。
大叶工业的产品终端运用场景以家庭为主，因而公司有超越95％的收入来自境外出售。从产品来看，2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称陈述期），喷洒系列产品出售收入占比别离为56.15％、53.22％、54.15％和48.77％，是公司首要收入来历。
现在大叶工业自有品牌出售占比很少，首要以ODM/OEM代工出产为主，2022年上半年时，下流品牌商占比约为65.27％，连锁终端商超占比约为28.95％。陈述期内，公司ODM事务收入占比别离到达84.01％、82.87％、88.04％和91.81％。
全体上来看，陈述期内公司别离完成运营收入约为3.72亿元、4.45亿元、6.44亿元和3.3亿元，同期完成归母净利润别离约为9254.21万元、1.27亿元、1.42亿元和9314.64万元，其间绝大部分收益来自美国等区域。
值得一提的是，近年来大叶工业产品遍及大幅提价但毛利率却呈现下降。2022年上半年公司喷洒系列、水管系列、连接件系列产品均匀价格别离为9.98元/个、88.71元/个、3.72元/个，较2019年时别离提价32.89％、26.24％和26.96％。
一起，2022年上半年时相关产品毛利率则别离为36.34％、37.99％和41.98％，较2019年时下降约11.94％、3.78％和7.22％。公司解说是遭到美元兑人民币汇率下行以及公司首要原材料收购单价全体居于高位等要素影响。
产能利用率缺乏仍扩产，
自曝“踩雷”地产信任
2022年上半年，大叶工业总计出售喷洒系列、连接件系列和水管车（含厢式车）系列产品别离约1559.79万件、880.26万套和78.08万个，但同期产能利用率仅别离为62.51％、59.98％和78.09％。
事实上，除了2021年，陈述期内其他年份公司各系列产品产能利用率均维持在70％-90％之间，并不太饱满。
而在IPO“园艺用品项目”达产后，还将构成70万个主动卷管器、300万个摇晃浇水器、3000万个快速接头、180万个水鸟、500个水枪和80万个水管车（其间含水管40万个，不含水管40万个）的出产能力。
此外大叶工业还方案征集资金8000万元用于弥补营运资金资金，但从招股书来看公司长短期债款状况均大幅度好于同职业其他可比公司。陈述期内，公司财物负债率别离为19.75％、20.1％、19.4％和16.77％，要远低于可比公司均匀的40％-50％之间。
因而，大叶工业日常拿出很多资金进行理财，陈述期内公司托付理财收益别离为279.83万元、777.31万元、993.54万元和175.88万元。而大叶工业的理财首要分为银行理产业品和信任产品两部分，需求留意的是，公司现有的大额信任均存在无法悉数回收的危险。
到招股书签署日，公司正在实行中的500万元以上的重要理财合同包含重庆信任·京润6号调集资金信任合同、中建投信任·安泉585号（北京佳兆业沿海小镇）调集资金信任方案信任合同和中建投信任·安泉595号（重庆把戏年花郡），金额算计到达6000万元。
其间，大叶工业所持有的3000万元重庆信任？京润6号信任理产业品，展期12个月后应该于2022年11月20日停止到期，但至今仍旧处于未兑付状况，到2022年6月30日累计未兑付本息算计3311.65万元。一起借款人厦门万厦天成房地产开发有限公司存在因未准时实行法律义务而被法院强制执行的状况。
别的两项信任合同也均处于到期未兑付的状况，中建投信任·安泉585号项目的一起还款人暨典当人三河市兆龙佳业房地产开发有限公司存在被列为被执行人的状况，中建投信任·安泉595号项目的借款人四川亘兴因合同纠纷被法院列为约束高消费企业。
大叶工业也提示相关危险表明，假如房地产职业景气量继续低迷、信任产品底层财物持有方运营状况无法改进、未来财物变现事项存在较大妨碍，公司存在前述信任理产业品金额存在无法悉数回收的危险。
兄弟均携园林产品上市，
客户、供货商曾存在堆叠
大叶工业仍是一家“夫妻店”，由叶晓东、裘柯配偶一起操控，其间叶晓东直接持有公司41.91％股份，为公司控股股东。一起，二人操控的姚叶出资、大叶日恒别离持有大叶工业41.21％、9.07％的股份，二人算计操控公司92.19％的股份，一起为公司实践操控人。
值得留意的是，裘柯在进入大叶工业担任董事、副总经理前，曾为浦发银行余姚支行副行长，并具有美国的永久居留权。一起叶晓东、裘柯之子叶阳，不直接持有大叶工业股份，但其持有大叶日恒3％的产业比例，也相同具有美国永久居留权
而大叶工业在A股还有一家“兄弟公司”大叶股份，二者称号类似，产品也同归于园林机械，后者为大叶工业实践操控人之一叶晓东的胞弟叶晓波所实践操控的企业，并由叶晓波担任董事长、总经理。
大叶股份在2020年登陆创业板的招股书中曾说到，除公司运用“大叶”商号之外，公司实践操控人亲属操控的大叶工业等公司也存在运用“大叶”商号的景象；一起，大叶工业的部分商标与公司少量商标，尽管核定运用的详细产品规模不同，但标志类似。
共用商号及商标标识附近则客观存在导致客户、供货商对商号或商标呈现误读、混杂的或许，也存在因为相关企业出产运营中的不妥行为，对公司商誉或事务构成晦气影响的危险。
大叶股份首要从事割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件的研制规划、出产制作和出售，其与大叶工业尽管主营产品不存在同业竞赛联系，但因为同为园艺产品，部分客户事务掩盖范畴较广，因二者存在部分客户重合的状况。一起，二者均坐落余姚市，供货商首要会集在长三角区域，也存在必定的重合。
2017年至2019年期间，大叶股份曾向二者重合客户出售占比别离为37.11％、41.78％和24.92％。
本文源自：猫财经